近來國際鈦白粉巨頭亨斯邁公司、美國科慕公司等紛紛宣布了財務狀況和重組計劃，表明全球鈦白粉市場并未走出低迷周期。鈦白粉價格繼續走低，開工率仍然維持在低位，不過困境中也現出一些亮點——鈦白粉庫存已經回落至正常的水平。業內預計，未來幾年需求增速將超過新增產能，鈦白粉市場復蘇或已不遠。

　　巨頭利潤不樂觀

　　2015年第二季度，亨斯邁旗下顏料和添加劑業務部門調整后的息稅折舊攤銷前利潤(Ebitda)同比下降56%，特諾公司旗下鈦白粉業務部門的盈利同比下降71%，科慕公司旗下鈦科技業務部門的盈利同比下降55%。

　　從目前情況看，三大巨頭第三季度的業績仍難樂觀。亨斯邁9月發布的公告中已經預警：鈦白粉價格下跌，尤其是北美地區下跌幅度較大，導致三季度公司業績出現下降。同時該公司還向股東明確，將在2016年底之前剝離旗下顏料和添加劑業務部門。與此同時，科慕公司將四季度的分紅大幅下調至3美分/股，比三季度55美分/股的分紅大幅下降近95%。

　　大力削減成本

　　亨斯邁和科慕已經著手實施成本削減計劃。亨斯邁2014年底宣布計劃在鈦白粉顏料和添加劑業務部門裁員900人，這是該公司重組計劃的一部分，旨在2016年中期前每年節省1.75億美元。裁員計劃包括對德國杜伊斯堡工廠裁員360人，對德國烏丁根工廠裁員160人，對法國加來工廠裁員160人。法國加來工廠正在關閉當中，將削減10萬噸/年的鈦白粉產能。

　　科慕8月宣布重組計劃，稱9月底之前關閉位于美國特拉華州埃奇莫爾的一套鈦白粉生產裝置，同時關閉位于田納西州新約翰遜維爾的一條鈦白粉生產線。該公司表示，這些重組計劃將削減15萬噸/年的鈦白粉產能，每年節省約4500萬美元。

　　特諾位于密西西比州哈密爾頓鈦白粉工廠中的6條生產線已關停1條，同時還暫停了位于澳大利亞奎納那鈦白粉工廠4條生產線中的其中1條，關停產能占到該公司總產能的約15%。

　　庫存狀況逐年好轉

　　自2012年以來，全球鈦白粉生產商一直處于盈利困境。據總部位于紐約的Alembic Global Advisors公司估計，2012年全球鈦白粉市場銷量下降了23%，生產商的庫存暴增至100天的供應量，價格也從近10年的高點大幅下挫。在這種情況下，生產商紛紛減產，全球平均開工率降至約70%的水平。

　　該公司表示，過去幾年，全球鈦白粉市場已經緩慢地向供求平衡方向轉變。以第二季度數據為例，2013年當季生產商庫存降至60天的供應量，2014年為58天，2015年進一步降至46天。亨斯邁公司稱2014年全球鈦白粉裝置的平均開工率已經回升至80%，預計2017年將超過85%。

　　該公司分析師Hassan Ahmed指出，在過去的兩年里，全球主要鈦白粉生產商的盈利狀況已經穩步改善，鈦白粉銷量也逐年提高。然而今年上半年鈦白粉巨頭的盈利表現不佳，人們對鈦白粉生產商還對盈利能力改善的持續性表示懷疑。

　　看好明年市場

　　特諾公司董事長兼CEO托馬斯·凱西在公司二季度業績電話會議上表示，二季度鈦白粉價格下跌了5%，市場供應繼續超過需求，當前的銷售價格沒有得到滿意的回報。不過，他對鈦白粉市場的前景仍然持樂觀態度。他表示：“2015年是鈦白粉業務的過渡之年，二季度我們繼續面臨挑戰，預計三季度這些挑戰將繼續存在。然而業內對這種困境的反應速度已經比過去快了很多，以適應受中國經濟降溫引起的需求疲軟困境�！�

　　今年8月，Hassan Ahmed發布研究報告稱，當前全球鈦白粉生產商的庫存正在快速接近正常水平，而客戶的庫存或許已經降至正常水平以下，意味著重建庫存的時刻很快將到來。庫存處于或低于正常水平，原料礦的價格趨于穩定以及鈦白粉現貨價格的上漲，這三大因素意味著明年鈦白粉定價水平將趨于正常。他指出，中短期來看，鈦白粉生產不可能一直處在盈虧平衡點附近，尤其是對于特諾這樣的一體化低成本生產商。他預計明年亨斯邁鈦白粉業務的盈利能力將恢復至大約12%的正常水平，特諾的盈利能力將更高。