前一日原油價格暴漲14.7%，后一日原油價格暴跌5.7%。原油市場開啟了暴漲暴跌模式，下游的化工行業情況怎么樣？9月20日，苯乙烯期貨合約及相關規則正式公布。作為原油下游重要的化工品種，苯乙烯市場毫無疑問也正面臨巨大的波動風險。
我國是全球最大的苯乙烯生產國，也是全球最大的苯乙烯消費國。上游價格的大幅波動，讓國內苯乙烯產業鏈形勢更趨嚴峻，生產企業利潤下滑，產業鏈利潤空間壓縮。恰逢9月25日我國衍生品市場第70個品種——苯乙烯即將掛牌上市。帶著問題，證券時報采訪相關苯乙烯生產、貿易企業了解具體情況。
化工行業波動風險在加大，苯乙烯平均波幅在50%以上
我國是全球最大的苯乙烯生產國，也是全球最大的苯乙烯消費國。2018年我國苯乙烯生產企業45家，年產能926萬噸、產量768萬噸，約占全球的25%。
“原油價格波動會帶動下游苯乙烯價格的變化�！苯K利士德化工總經理朱順林表示，從近幾年苯乙烯價格波動來看非常明顯，2015年至2018年，苯乙烯市場價格波幅分別為68.4%、55.7%、48.8%、66.7%。以2017年和2018年為例，2017年苯乙烯高低點價差近4000元/噸，2018年價差更是超過6000元/噸。
朱順林坦言，原油波動影響對于苯乙烯行業巨大，最典型就是在2008年和2014年。2008年原油價格從147美金暴跌到30多美金，導致很多化工企業停產。2014年也是如此，原油暴跌之下，苯乙烯價格腰斬，行業出現大幅變化。
除了上游原油價格之外，作為化工中游產業的一環，苯乙烯價格影響因素眾多，不僅上游的原油、乙烯、純苯等品種會從供給側影響，下游EPS、PS和ABS等產品需求情況也會對苯乙烯價格產生影響。
特別是，2019年之后，國內苯乙烯迎來產能擴張浪潮，新建規模50萬噸以上較多，尤以浙石化120萬噸和恒力石化72萬噸為大，2019~2023年計劃投產裝置年均達270萬噸，國內供應漸趨于過剩。
“過去4、5年，國內苯乙烯產能增速緩慢，需求增速平穩向好，產業總體處于緊平衡周期，生產企業獲得了高利潤�！边h大能源化工苯乙烯負責人金佳表示，但是，隨著近三年均產量增速達21%，當前苯乙烯產業鏈形勢日趨嚴峻，供應端增量大，生產企業利潤下滑，產業鏈可分享利潤空間壓縮。
浙商期貨分析師汪文林表示，從上游原料看，原油價格波動劇烈，苯乙烯成本端風險波動明顯，而包括苯乙烯在內的國內化工行業自身產能投放多，供應壓力大，而且下游需求放緩趨勢明顯，導致整個化工行業利潤被壓縮，生產企業和貿易企業鎖價避險或優化產業利潤的需求將明顯提升。
苯乙烯市場存在著巨大的波動空間，而且在現貨貿易以合同交易為主，一旦交易雙方簽訂買賣合同，暴漲暴跌行情下，部分貿易商會因違約事件損失慘重，市場亟需有效的避險管理工具優化市場運行。
朱順林表示，國內苯乙烯現貨主流定價方式是采用安迅思報價作為參考，以月結為主，多以人民幣報價為主。往年合約定價，會參考江蘇地區價格以及CFR中國主港價格。數據顯示，蘇浙滬等華東地區產能占全國總產能的45%左右，是我國苯乙烯產能最大的區域，2018年區域產量超過300萬噸，占全國總產量超過40%。
“安迅思報價的采集方式，主要通過電話征詢、市場核實等手段，確定每天報價，然后通過平均計算得出當月平均價格�！鄙虾Ｙ惪剖突I務經理顧蘇閩說。據了解，當前國內苯乙烯行業銷售方式，基本以月度報價為主。這一點頗有點類似鐵礦石現貨市場上普氏價格。普氏價格也同樣是通過電話征詢、市場核實等手段確定每天報價。
與此同時，近年來，國內苯乙烯等化工產品市場存在華西村電子盤、紙貨等價格運行體系，而且不少國內民營企業陸續嘗試多元化銷售方式，通過電子交易、現貨市場提前預售產品等手段，滿足客戶的多層次需求。包括山東華星、玉皇化工等企業電商平臺已經先后投入商業運營，通過電商平臺銷售產品，甚至在電商平臺采用競價方式，依據市場供需自動調節價格。
上述采訪對象指出，相對美國等成熟市場來說，中國不一樣的地方是，美國五六百萬噸產能就六七家生產商，韓國和日本基本都在300萬噸產能，也就是三五家生產商。而中國從700萬噸到900萬噸產能區間，就有40家左右生產商。此外，苯乙烯等化工行業的貿易商數量更為龐大。
數量眾多的市場參與者，也為多層次價格運行提供了豐厚的土壤。借鑒其他大宗商品領域的成功經驗，顯然苯乙烯也需要容量足夠大、信用足夠高的期貨市場為企業提供服務�！坝辛艘叶忌鲜羞\行，苯乙烯期貨的客戶基礎也會更好，一般參與乙二醇交易的企業也都做過苯乙烯�！敝祉樍直硎�。
值得注意的是，除了上述背景之外，苯乙烯期貨還被賦予了新的角色：苯乙烯期貨將作為第70個衍生品登上我國大宗商品舞臺，為新中國成立70周年獻禮。從1992年首個標準化期貨合約——鋁期貨上市以來，我國衍生品市場品種規模日益豐富、服務領域不斷擴展，覆蓋了農業、能源、化工、金屬、金融，服務于從生產到銷售的全鏈條風險管理和定價貿易。
在衍生品市場發展的背后，是市場化改革以來實體企業日益增長的管理價格波動風險的需求�！�2008年9月苯乙烯價格11000元/噸左右，之后在一個月內持續下跌，最低跌到4800元/噸左右。當時管理風險的辦法并不多、風險防控意識也有限，只能去拋貨，結果越拋貨價格越低�！蹦贤ɑぽp工公司副總經理周軍坦言。
經歷了市場化大起大落，實體企業逐漸意識到管理市場風險不僅要改善經營，更要有衍生品工具的幫助。以化工行業為例，南通化工輕工此前已經參與甲醇、乙二醇期貨交易，是乙二醇期貨交割庫，在期現結合方面較為深入。上海賽科、宜賓天原、寧夏英力特等生產加工企業也很早的參與到LLDPE、PVC等化工期貨交易，有的企業產品還成為交易所指定交割品牌，在期現貨市場發揮積極作用。
以苯乙烯期貨為新的起點，衍生品市場服務實體經濟的路將越做越寬�！氨揭蚁┢谪浬鲜胁坏谏嫌纹髽I穩定生產，同時更使下游企業具備良好的風險管理工具，為企業平穩運行保駕護航，同時類似其他化工期貨可衍生出期權基差等定價產品，豐富企業銷售采購手段，最終達到服務實體經濟的目的�！敝祉樍终f。 |
