2020年以來乙醇一改往年溫吞走勢，價格急漲急跌，特別是下半年以來，乙醇進入上漲通道鮮少回調，下游對于原料等跌不到，持續追高補貨，成本壓力逐步增加。自9月以來一直處于供不應求狀態，對于10月開始的乙醇新一輪漲價，業者大多困惑乙醇緣何如此硬氣。
2020年以來國內95%市場連續沖高，先是在2月短短半個月內蘇北區域打破自2012年3月以來最高值，隨后經過一輪快速急跌后，又從4月開始蘊釀下一輪漲價，并持續至今，目前國內多地乙醇已經突破2月創下的高點，以蘇北地區為例，上周五已經漲至6700-6800元/噸含稅，較年初首個交易日漲幅達到23%。
今年來看，乙醇價格因素影響因素多樣化。
從10月以來，乙醇主要下游剛需補貨有增�；は掠沃写姿嵋阴鴳c節后開工有升，截至10月21日，國內醋酸乙酯開工負荷達到52.80%，較上月提升4.89個百分點。
另外白酒剛需補貨陸續啟動。進入10月后，天氣轉冷，白酒廠陸續恢復，一方面是前期原料庫存消化，另一方面是為冬季需求作準備。而白酒對乙醇需求的改善以西南地區表現最明顯，而西南乙醇的供應主力除本地工廠銀山鴻展外，河南乙醇流入西南最為量大。因此10月以來，河南乙醇漲價上演“星夜兼程”，截至上周五漲幅已達675元/噸。
除此之外，乙醇小下游需求陸續改善。10月以來，化工品漲價居多，不乏終端恢復因素，上月乙醇漲價較快，部分小下游開機時間推遲至10月，但乙醇漲價仍不停歇，目前主要下游多有成本壓力，其中下游醋酸乙酯今年以來持續在成本線附近運行，尤以來自乙醇方面的成本壓力最大。
乙醇工廠漲價的另一方面因素與自身供應和成本有關。國內乙醇排名前兩名省份分別是黑龍江和吉林，去年此兩省乙醇產量全國占比40%，而今年這一比例更高。乙醇供應集中在東北，國慶節后東北接單迅速，現貨吃緊，由于執行合同，導致多廠現貨偏緊，并伴隨大廠偶有封盤不報，導致其他地區買盤現貨需求難以得到滿足，形式產區、銷區交互式輪流上漲，帶動國內乙醇價格越漲越高。
原料玉米也處于八年以來的高點，盡管10月新糧上市量逐步增加，但是持貨商惜售待漲行為普遍，加劇乙醇工廠不敢低價出貨情況。而乙醇另一原料木薯干同樣貨緊，目前正是青黃不接時期，按目前現貨價格測算，木薯乙醇盈利已經高于玉米乙醇，但木薯乙醇工廠困于“斷糧”狀態，行業內兩家主要大廠先后縮減開工負荷。
以泰國當前庫存情況來看，不考慮前期訂單，當前泰國陳貨庫存預計已經不足5萬噸，這意味著12月木薯乙醇的產量或將迎來下降。而木薯干新貨到達中國最早也要到12月底，往年通常要在1月開始釋放新量。
對于近期情況來看，華東和東北還存有繼續高位看漲情緒，但是高位風險也在累積中。
從原料玉米情況來看，市場并非無糧，僅是當前市場惜售行為影響下游采購量。
而從乙醇自身來看，乙醇東北及華東庫存仍高，當前高位仍會帶來買盤繼續追高謹慎，而部分下游在本月底下月初可能會進入采購周期，形成一部分剛需。
但是值得注意的是，河南地區情況較為復雜，西南返空車需求已經持續接近兩周，后續可能面臨需求下降情況，擔心過多調整影響其他產區價格變化。
另外，下游持續以來的漲價理由大多還是乙醇方面的支撐，自身供需面并不支持價格處于當前高位。因此僅就當前高位來看，乙醇后市價格變化因素仍然復雜，在河南調整有限的情況下，多地高位可能持續，一旦河南調整過快，也會對其他地區形成影響。 |
